13 Ag 2007

Cosa sono questi sub-prime? E come si finanziano? E cosa rischia un sottoscrittore di un fondo obbligazionario?

Ora ci mancavano anche i sub-prime. Che fossero rischiosi lo si sapeva, che tutto il mercato finanziario ne potesse risentire pochi lo sospettavano.

Questi sub-prime sono mutui erogati da società private americane a soggetti che presentano dei rischi perche' o in passato qualche volta non hanno onorato dei pagamenti o presentano caratteristiche reddituali poco sicure, ecc.

Coprono il 13% di tutto il settore dei mutui. Essendo rischiosi chi usufruisce di un mutuo simile paga anche un tasso piu' alto. Non potrebbe essere altrimenti.

Chi eroga il mutuo ovviamente deve trovare i soldi sul mercato. Il sistema prevede che alla fine del gioco ci siano delle emissioni obbligazionarie che poi vanno a finire chissa' dove. Naturalmente, poiche' i clienti dei mutui pagano tassi piu' alti della media del settore, anche chi detiene le obbligazioni legate ad essi percepisce degli interessi superiori alla media.

Ecco perche', in un concetto di diversificazione, sono appetibili, e un ignaro sottoscrittore di un fondo, o di una gestione patrimoniale, se li potrebbe ritrovare in portafoglio in una qualsiasi parte del mondo senza che neppure sappia cosa sia un sub-prime. Del resto neppure degli altri strumenti in cui investe il fondo sa granche'. In genere si fida di chi gli offre il prodotto. Punto e basta.

Un fondo monetario dinamico, cioe' gestito, punta a ottenere un risultato pari all'Euribor +1%. Pur avendo un orizzonte temporale di investimento ridotto (6/24 mesi) un fondo del genere puo' avere in portafoglio dei titoli obbligazionari provenienti da collocazioni di mutui sub-prime (ad es. Bnp Paribas nei tre suoi fondi congelati ha complessivamente nei subprime americani un'esposizione di 700 milioni di euro).

Ecco perche' e' bene controllare in cosa investe esattamente (anche a livello geografico) il fondo monetario dinamico che ci hanno o ci dovessro consigliare. A maggior ragione se in passato ha ottenuto ottime perfomances.